Smíšené fondy
(9. 1. 2004) Smíšené (balancované) fondy investují do všech nástrojů peněžního a kapitálového trhu. Rozložení portfolia záleží na investiční strategii jednotlivých fondů. Jsou tedy vhodné i pro klienty, kteří raději přenechají své finanční prostředky, včetně volby jejich rozložení, na investiční společnosti.
U tohoto druhu fondů jsou velké rozdíly. Původní princip byl jednoduchý. Investovat vše do akcií, když trh roste a jeho propad přečkat v dluhopisech s jistým profitem. Ze zkušeností i mnoha výzkumů bylo však potvrzeno, že dlouhodobě neexistují nadprůměrné smíšené fondy. A právě takto aktivně řízené fondy, díky transakčním nákladům spolu s nevyhnutelnými špatnými rozhodnutími, často končí hluboko v poli poražených.
Jsou i fondy, které mají podíl akcií, obligací a nástrojů peněžního trhu pevně fixovány. Jsou tak vlastně obdobou nákupu více druhů fondů v jednom. Většina fondů se pohybuje mezi těmito extrémy, mají statutem stanoveno určité rozpětí podílu portfolia pro akcie, obligace a peněžní trh. Mezi extrémy se pohybují i výsledky. Za poslední rok mohly přinést podílníkům zisk přes 20 procent (IKS Balancovaný), stejně tak jako pravidelné ztráty desítek procent (Pioneer Trust). Vzhledem k tomu, že za poslední rok akciové indexy přidaly 20 - 50 %, jsou výnosy kolem nuly typickým výsledkem nefunkčnosti této strategie. Kdy jindy by měly smíšené fondy připsat slušný výsledek než v této době (zejména "strategie" fondu řízených výnosů zavání investorským masakrem - úryvek ze stránek najdete dole).
U nás byl vznik smíšených fondů, vedle nezkušenosti a malé nabídky investičních společností, do jisté míry i nutnost. Není možnost na českém trhu najít dostatečné množství investičních příležitostí, které by umožňovaly vytvoření alespoň základních druhů akciových a smíšených fondů, neboť je u nás minimum likvidních akciových titulů.
Hlavní boom smíšených fondů nastal v důsledku otevírání kuponových fondů. Ty měly původně v portfoliu pouze akcie získané z kuponové privatizace. Postupem času byly kvůli dostatečné likviditě při otevření nuceny převést část portfolia do dluhopisů a nástrojů kapitálového trhu. Z toho důvodu téměř všechny otevřené fondy jsou vedeny jako smíšené a postupně hledají své ukotvení a investiční strategii (některé již našly: 2.SPF > ISČS-Sporomix3; SPIF-Všeobecný > ISČS-Sporomix5; fondy IPB a ČSOB). Tyto připravované změny je nutné mít na zřeteli před koupí některého původně kuponového fondu.
Délka existence, vývoj a stabilita portfolia a strategie fondu by měla být jedním z hlavních aspektů při rozhodování o investování do těchto fondů. A právě to většině českých smíšených fondů zatím chybí. Proto by měl každý investor přistupovat k těmto fondům opatrně a bedlivě sledovat jejich historii. Dále je třeba si uvědomit svůj investiční horizont a přístup k riziku. Investory s délkou investice nad 5-10 let se nemusí bát mít v dvě třetiny portfolia v akciích. Osobně bych ale doporučil nákup jednotlivých druhů fondů (fondy peněžního trhu, akciové a dluhopisové (pokud u nich tedy nejsou úrokové sazbě na dně jako nyní)).
Smíšené fondy k 31. prosinci 2003
| název | majetek (mil Kč) | kurz | výnos za rok | podíl akcií | vstup / odkup | správa | první nákup |
| IKS balancovaný | 503 | 1,3372 | 20,97% | 66% | -/ 2,5% | 1,60% | 5000 |
| IKS globální | 2578 | 1,0779 | 4,86% | 20% | -/ 2,5% | 2,00% | 5000 |
| ISČS-Sporomix 3 | 394 | 1,0748 | 8,72% | 36% | 1,75% /- | 1,75% | 5000 |
| ISČS-Sporomix 5 | 186 | 1,0451 | 10,74% | 59% | 1,75% /- | 1,75% | 5000 |
| ISČS-Výnosový | 1053 | 1,3275 | 2,04% | 18% | 1,0% /- | 1,75% | 5000 |
| ISČS-řízených výnosů | 873 | 1,2543 | 0,70% | 0% | 1,0% /- | 1,20% | 5000 |
| Pioneer Trust | 2838 | 0,8653 | 7,55% | 55% | 4,0% /- | 2,00% | 1500 |
| ČSOB fond stability | 10487 | 1,3285 | 1,13% | 18% | 2,0% /- | 2,00% | 5000 |
| ČSOB středoevropský | 284 | 0,9827 | 9,71% | 40% | 2,0% /- | 2,00% | 5000 |
Pozn.: Tento článek byl uveřejněn dne 12. 10. 2002
na stránkách finance.centrum.cz, v roce 2003 byl upraven a aktualizován.
Komentář ISČS k jejich Fondu řízených výnosů (aneb investorský masakr):
Hlavním cílem investiční politiky v podílovém fondu je v dlouhodobém horizontu zajistit
zhodnocení investice podílníků nad úrovní obvyklou u investic do pevně úročených cenných papírů. Technologie řízení portfolia fondu je koncipována tak, aby v případě poklesu cen akcií v portfoliu fondu byl jejich podíl na majetku fondu snižován. V případě, že by na akciových trzích došlo k prudkému poklesu, budou všechny akciové pozice vyprodány bez zbytečného odkladu a fond bude nadále investován bez akciové složky do konce kalendářního roku nebo do doby, než hodnota podílového listu dosáhne hodnoty na počátku kalendářního roku, v jehož průběhu k propadu došlo. Investiční společnost současně dbá na rozložení rizika investic a na zachování přiměřené likvidity majetku v podílovém fondu. Vzhledem k možným nepředvídatelným výkyvům na kapitálových a peněžních trzích nemůže investiční společnost plně zaručit dosažení stanovených cílů.