Škola investování 2. - Desatero investora
Několik faktů, které je vhodné si uvědomit předtím, než se pustíte do investování.
1. V dlouhodobém časovém horizontu jsou akcie nejvýnosnější
Akcie přinášejí svým vlastníkům dlouhodobě největší výnosy,
kolem 8 až 10 procent.
Druhým nejziskovějším aktivem jsou obligace (dluhopisy).
Ty však mají dlouhodobé výnosy o polovinu až třetinu menší.
jen o 5,2 %. Proto u investic na dlouhou dobu (např. zajištění na důchod), je nákup akcií
tou nejvýhodnější variantou. Vysmějte se životním a penzijním pojišťovnám, které Vám slibují
úrok kolem dvou procent s tím, že investují do bezpečných instrumentů (vklady u bank a státní
dluhopisy).
2. Investice do akcií v krátkodobém časovém horizontu může být hazardní
Každá výhoda sebou nese i nevýhody. V případě vyšších výnosů je to vyšší riziko.
V průměru se sice na akciích vydělává až k deseti procentům ročně, ale jsou roky, kdy celý trh
klesne o 40 % (1931) či naopak stoupne o 100 %.
Během jediného dne dokázal celý trh spadnout o 25 % (1987).
Období, kdy se na akciích dalo prodělat v 10-letém horizontu,
se však již téměř nevyskytuje.
3. Riskantní investice vynáší více než méně rizikové investice
Investoři požadují vyšší úrok za podstoupení vyššího rizika.
Akcie jsou rizikovější než obligace, a proto i výnos z akcií je vyšší, než z obligací.
Stejně tak výnos z dlouhodobých obligací je vyšší než u krátkodobých
obligací - čím déle investor musí čekat na vyplacení obligace, tím je větší pravděpodobnost,
že nějaká událost znehodnotí investici.
4. Největším determinantem ceny akcií jsou výnosy
Z krátkodobého hlediska má na změnu cen vliv mnoho faktorů – od úrokové míry,
chování investorů až po počasí. Z dlouhodobého hlediska ale cenu akcií ovlivňují výnosy.
Důvodem je fakt, že když výnosy z akcie značně rostou v průběhu deseti let,
stejně bude růst i cena akcie. Proto je nejdůležitější sledovat ekonomické
ukazatele společnosti.
5. Špatný rok pro obligace je dobrým rokem pro akcie
Klasická věta, která platí v jednom ohledu (ale jsou i jiné ohledy, kdy platí něco jiného).
Hlavním důvodem je to, že když akcionáři prodávají své akcie,
přesunují se do jiných bezpečnějších instrumentů (a nejblíže jsou vždy obligace).
Podstata spočívá v ekonomickém cyklu: když ekonomika roste ceny akcií také rostou >
ekonomika se přehřívá > zvyšují se úrokové sazby a ceny dluhopisů tím klesají >
to utlumuje ekonomický
boom a ceny akcií začínají klesat > vysoké úrokové sazby posílají ekonomiku
do krize > úrokové sazby klesají a ceny dluhopisů tím rostou > nízké úrokové sazby
začínají stimulovat ekonomiku a kurzy akcií začínají růst... A tak furt dokola.
6. Rostoucí úrokové míry mají negativní dopad na obligace
Když úrokové míry rostou, ceny obligací klesají. Pokud má existující
obligace má fixní výnos a vzroste inflace (a variabilní výnos),
klesne reálný výnos z této obligace, a tak klesne její cena.
Naopak, při poklesu úrokové míry ceny obligací stoupají.
Tento efekt je nejsilnější u dlouhodobých obligací.
Např. obligace stojí 1000 Kč a nese fixní 5% úrok (teda 50 Kč).
Různé okolnosti (zejména růst inflace) přinesou růst tržní úrokové
sazby až na 10 %. Teď už nikdo nekoupí obligaci, která nese 50 Kč a stojí 1000.
Protože úrok je fixní, musí klesnout cena obligace a to až na úroveň,
která bude odpovídat úroku 10 %. Cena obligace tak klesne na 500 Kč.
7. Inflace může nejvíce ohrozit dlouhodobé investice
I sebezajímavější výnos je k ničemu, když je míra inflace ještě větší.
V onom americkém příkladě z bodu 1 byla míra inflace v průměru 3,5 % ročně.
Inflaci se nelze bránit v rámci svého státu. Jediná možnost je měnová a globální diverzifikace
(nákup akcií v zahraničí).
8. Dlouhodobé obligace federální vlády USA (US Treasury bonds) jsou nejjistější investicí
Těžko nastane den, kdy by vláda USA nebyla schopna vyplatit své obligace. Je to částečně proto,
že americká ekonomika byla v průběhu historie vždy dostatečně silná a částečně proto,
že vláda USA si vždy v případě potřeby může vytisknout peníze. Tyto obligace jsou považovány za
relativně bezrizikové, a proto i jejich úroková míra je nejnižší. Výnos z každého dalšího druhu
investice s fixním výnosem stoupá úměrně s jejich rizikovostí. Pozor na to,
že se jedná o dlouhodobý dluhopis, který je více náchylný na změnu úrokových sazeb.
Pokud však hodláte dluhopis držet do konce splatnosti, nemusí Vás to příliš zajímat.
9. Diverzifikované portfolio je méně rizikové
Diverzifikovat znamená rozdělit peníze do různých typů investic, a tím snižovat riziko.
I když hodnota některých investic může klesat, hodnota jiných může stoupat.
Špatně je koncentrovat portfolio do jednoho druhu investic.
10. Indexové investiční fondy mají často vyšší výnos než aktivně řízené fondy
V indexovém fondu rozděluje manažer portfolia svěřené prostředky podle indexu trhu
a nesleduje jednotlivé akcie. Indexové investiční fondy jsou lepší
než aktivně řízené fondy, protože jen málo aktivně řízených fondů dosahuje
lepších výsledků než celý trh. Aktivně řízené fondy mají obvykle vyšší obchodní poplatky,
zaměstnávají spoustu analytiků, utrácejí horentní peníze za informace.
Není přitom historicky nijak potvrzeno, že profesionální obchodník může dosáhnout
lepší výsledek než průměr na trhu. V poslední době nahrazují indexové
investiční fondy indexové akcie (viz článek).