AKCIE

Fondy

Akcie v teorii

Akcie v praxi

Nástroje

Burzy a indexy


Miras.cz - Akcie - Investoři - Peter Lynch

Peter Lynch

Peter Lynch je ve světě investičních fondů považován za jednoho z nejúspěšnějších portfolio manažerů. Proslul jako manažer Fidelity Magellan Fund, který se stal nejvýkonnějším fondem let 1977-1990. V době, kdy se Lynch ujal své funkce, měl fond Magellan majetek 20 milionů dolarů, v roce 1990, kdy jej opustil a odešel do důchodu ve svých 46 letech, bylo v aktivech tohoto fondu 14 miliard dolarů (dnes tento fond má jmění přes 50 miliard dolarů). Během těchto 13ti let fond pravidelně překonával trh, přičemž roční výnos činil úctyhodných 29,2 % a v 11 ze 13 let překonal index S&P 500.

Peter Lynch se narodil v roce 1944 v městě Newton, Massachusetts. Vystudoval Boston College a Wharton School na Pennsylvánské univerzitě. V roce 1969 nastoupil do společnosti Fidelity jako analytik. O pět let později již vedl tým analytiků a o další tři roky z pozice portfolio manažera dohlížel na svůj slavný fond Fidelity Magellan. Napsal s Johnem Rothchildem několik knih - One Up on Wall Street (1989, teorie), Beating the Street (1993, praxe) a Learn to Earn (1996). V současnosti působí jako místopředseda představenstva investiční společnosti Fidelity Management Group.

Timing dle Lynche

Pro hledače správného času ke koupi otisk Money Magazin nedávné prohlášení Petera Lynche. Čekání na "správný čas" označil za bláhové a za největšího nepřítele každého investora. "Máme za sebou tři roky kontinuálního propadu, což ve světě burz nemá obdoby", poznamenal Lynch. Sám postupně zvyšuje váhu akcií ve svém portfoliu. A co když i ten další rok bude pod taktovkou medvědů?

Lynchova odpověď je jednoduchá - historie. Nevztahuje se však na investování na základě minulých výnosů, což vystihuje i dávná často citovaná věta: "Je nebezpečné se dívat jenom do zpětného zrcátka, pokud zrovna jedete po dálnici." Lynch vybízí investory, aby se zamysleli nad tím, v jakých aspektech se současná situace podobná té z roku 1990. Záchytných bodů je hned několik - ekonomická recese; obrovské státní deficity, ztráty finančních institucí spojené s jejich úvěrovými aktivitami; výrazný odliv prostředků z akciových fondů... Je nepochybné, že žádný pokles nemůže trvat věčně. Pokles cen totiž láká nové kupce, zatímco odrazuje prodejce.

Cesta indexu DJIA zpět z hlubin

jak dlouho trh padal jak dlouho se vracel zpět
Velká krize 1929 64 měsíců *48 měsíců
2. světová válka 60 měsíců 12 měsíců
Ropný šok 1974 18 měsíců 39 měsíců
Rok 1987 3 měsíce 12 měsíců
1. válka v Perském zálivu 1990 9 měsíců 30 měsíců
* po velké depresi v roce 1929 se sice index DJIA vrátil ke svým maximům již v roce 1936, ale poté trhy opět padly a rostly až koncem 2. světové války. Zdroj: Fondshop

Vraťme se do roku 2001, tedy do doby po splasknutí technologické bubliny. Většina investorů se horečnatě zbavovala svých titulů. Jelikož oni prodávali, museli existovat i kupci - a jedním z nich byl i Lynch. Důslednou analýzou vyselektoval 600 technologických společností, jejíž tržní kapitalizace byla nižší než objem hotovostních prostředků v jejich účetních knihách, a z nich si vybral ty, do kterých investoval. Typickým příkladem byl online prodejce školních pomůcek Varsity Group, v němž Lynch získal 5% podíl. Akcie se obchodovaly v pásmu 25 až 35 centů, zatímco v účetnictví figurovala hotovost ve výši 1 USD na akcii. O rok později emise stoupla na 1,5 dolaru a po dvou letech na 2 USD. Ne všechny investice však byly "sázkou na jistotu". Svého času na první pohled vypadala velice atraktivně i ACLN Ltd. - žádné dluhy, skvělá bilance (100 milionů v hotovosti), dlouhá historie. Kolaps nastal poté, co zmiňovaných 100 milionů zmizelo a americká Komise pro cenné papíry musela dočasně pozastavit obchodování s jejími akciemi. "Toto jsou ale výstřely na dálku, v žádném případě je nedoporučují každému", poznamenal v této souvislosti Lynch.

Podle jeho slov, pokud nejsme dynamickými investory, kteří využívají krátkodobé trendy, bychom měli ignorovat stádovitost trhu. Raději vsadit na vlastní úsudek, analyzovat perspektivy dalšího vývoje. "Není důležité, zdali koupíte akcie za 12 USD a ty za rok spadnou na 2 dolary, pokud se v delším horizontu vyšplhají k 30 USD", uzavírá Lynch s tím, že krátkodobé vysoké zisky jsou pro hledače adrenalinu. "Usedlejší" investoři potřebují svůj čas.

Oblíbený výrok: "Klíčovým orgánem akciového investora je žaludek. Na akciový trh má mozek každý, ale ne každý má na něj i žaludek."

Zdroj: www.financninoviny.cz, www.penize.cz, www.wikipedia.org